前两次融资项目待贡献收益 百润股份再推13亿元

　　对于此次定增，百润股份注释称，国内威士忌财产步入持续快速增加期。据智研征询统计，2025年我国威士忌需求量达8024万升，同比增加6。4%。广漠的市场需求吸引浩繁企业起头结构国内威士忌营业，帝亚吉欧、保乐力加等国际酒业巨头，以及郎酒集团等本土酒企纷纷入局国产威士忌赛道，公司依托巴克斯成都分公司巴克斯酒业（成都）无限公司崃州蒸馏厂逐渐打破进口品牌垄断，市场份额稳步提拔。

　　从营业布局看，百润股份酒类产物收入为14。30亿元，同比增加10。23%，占总营收的86。27%；食用喷鼻精营业收入为1。95亿元，此中，预调鸡尾酒营业仍是从力，公司凭仗“RIO（锐澳）”品牌的多子品牌矩阵（微醺、清新、强爽等）持续巩固市场份额。中国酒业协会和上海市酿酒专业协会的统计数据显示，“RIO”牌预调鸡尾酒的市场拥有率持续多年外行业内全国排名第一；威士忌新品“百利得”“崃州”系列已起头操纵预调鸡尾酒的渠道收集铺货，2026年上半年公司充实操纵预调鸡尾酒较为成熟的畅通渠道进行招商、渗入取笼盖，分渠道、分区域制定具体的营销策略和推广方案。公司的数字零售渠道表示同样亮眼，2026年上半年，公司收入同比增加19。66%，抖音、拼多多、天猫、小红书等平台均实现全面发力。

　　值得留意的是，国内威士忌赛道供需两头亦呈现新的变化。从进口端看，中国食物土畜进出口商会数据显示，2026年上半年，威士忌进口额达2。42亿美元，同比增加15。8%；进口量为1156万升，同比下降9。2%，呈现“量减价增”的布局性变化。从供给端看，中国酒业协会数据显示，全国正在建及投产的威士忌酒厂已达55家，数量持续增加，将来产物集中上市可能加剧合作。

　　按照百润股份通知布告，本次麦芽威士忌桶陈扩能项目税后内部收益率为9。06%，静态投资收受接管期11。99年，取古井贡酒（22。81%，8。54年）、伊力特（30。85%，6。38年）等白酒类技改项目比拟，收益率偏低、收受接管期偏长。公司注释称，差别次要源于产成品属性分歧：白酒技改项目投产即可发卖，可实现快速回笼资金；而单一麦芽威士忌原酒需按照新国标陈酿至多3年，公司现实规划陈酿期为5年，期间无法构成发卖回流，导致资金占用周期显著耽误，进而影响效益测算成果。公司暗示，目前暂无其他上市公司有雷同威士忌桶陈募投项目可供间接对比。

　　《经济参考报》记者发觉，前两轮募资项目虽已建成投入利用，但因为产物按打算进入陈酿期，并未正在相关财报中零丁表现收益。行业人士指出，威士忌高年份产物需5至10年陈酿才能上市，这是威士忌品类固有的长周期特征。百润股份也正在定增预案中提醒，因为本次橡木桶储蓄及原酒陈酿需要必然周期，若将来市场、消费需求、市场开辟等要素发生严沉晦气变化，将可能导致公司新增威士忌原酒储蓄无法及时为发卖收入。

　　从二级市场反映来看，6月17日晚间，百润股份初次披露定增预案，次日（6月18日），公司股价跌停，报收16。54元/股。此后，公司股价延续跌势。公司股票6月17日、6月18日、6月22日持续三个买卖日收盘价钱跌幅偏离值累计达到20%以上，触发股票买卖非常波动通知布告。8月19日收盘，百润股份报收18。28元/股，下跌2。97%。

　　息显示，2017年，百润股份拟投资约5亿元正在四川省邛崃市临邛工业园区扶植伏特加及威士忌工场，公司于2021年10月灌注第一批陈酿桶酒。此后，威士忌营业成为公司成长沉点标的目的。

　　2026年是公司第三次融资。6月17日晚间，百润股份披露2026年度向特定对象刊行股票预案，拟募资不跨越13。05亿元投向威士忌营业，此中，11。40亿元投入麦芽威士忌桶陈扩能项目（含10亿元购买20万只橡木桶），1。65亿元用于研发检测核心项目。该申请已于7月23日获深交所受理，尚需通过深交所审核及证监会同意注册后方可实施。项目实施从体是巴克斯成都，项目位于邛崃市，扶植周期为36个月，估计项目财政内部收益率（税后）为9。06%，含扶植期的静态投资收受接管期（税后）为11。99年。

　　若三次融资均能成功完成，则百润股份投向威士忌的募集资金合计将达到约34。39亿元；此中，约24。48亿元用于橡木桶购买。据定增通知布告，公司威士忌产能快速爬坡，截至目前已完成第60万只陈酿桶灌注，打算将来4至5年提拔至100万桶。

　　日前，上海百润投资控股集团股份无限公司（简称“百润股份”，002568。SZ）披露定增申请文件更新通知布告，拟募资不跨越13。05亿元投向威士忌扩能营业，包罗麦芽威士忌桶陈扩能项目和研发检测核心项目。7月23日，该定增方案已获深交所受理。《经济参考报》记者梳剃头现，这已是百润股份自2020年以来第三次通过融资加码威士忌营业。若此次定增获通过，公司三次募资总额将合计约34。39亿元，此中，约24。48亿元用于橡木桶购买。不外，前两轮募资项目虽已达到预定利用形态，但受制于威士忌至多需3年的陈酿周期，至今尚未正在财报中零丁贡献收益。

　　盈利方面，上半年，百润股份分析毛利率为70。68%，同比添加0。17个百分点；酒类产物毛利率为70。54%，同比添加0。06个百分点；食用喷鼻精营业毛利率为71。74%，同比添加0。99个百分点。

　　第二次融资为2021年，百润股份公开辟行可转换公司债券，募集资金总额为11。28亿元，全数投向麦芽威士忌陈酿熟成项目，项目规划产能约为3。00万吨麦芽威士忌原酒。项目实施从体是巴克斯成都，实施地址正在邛崃市，项目于2024年10月达到预定可利用形态。截至2026年3月31日，该项目累计利用募集资金10。79亿元，募集资金专户已登记，结余资金及利钱6351。85万元已永世弥补流动资金。公司称，麦芽威士忌陈酿熟成项目已投入利用，产物正按打算进入陈酿取市场导入初期阶段。

　　不外，百润股份半年报显示，公司运营勾当发生的现金流量净额为4。41亿元，同比下降10。12%；投资勾当发生的现金流量净额为-4。5亿元，而上年同期为-1。72亿元。公司称，次要系资金办理、本钱性收入添加所致。此外，演讲期内，公司酒类产物库存量同比增加42。16%。公司注释称，次要系产物品种多样化所致。截至2026年6月30日，公司存货账面价值为15。57亿元，占总资产的17。79%。正在威士忌营业尚未贡献利润的布景下，百润股份可否正在长周期投入取业绩之间连结均衡，仍是市场持续关心的沉点。

　　面临股价波动，百润股份办理层启动多轮增持。7月9日，公司实控人、董事长兼总司理东增持112。42万股，增持金额为1797。91万元，并披露将来6个月内拟继续增持5000万元至1亿元。7月9日至15日，持股比例升至35。03%。此外，公司董事及副总司理马良、董事及副总司理刘嘉瑞、副总司理喻晨等高管亦有增持动做。

　　2026年8月5日，百润股份披露2026年半年度演讲。演讲显示，公司上半年实现营收16。58亿元，同比增加11。34%；实现归母净利润4。79亿元，同比增加23。08%；实现扣非净利润4。53亿元，同比增加27。29%。兴业证券研报显示，公司二季度实现营收8。58亿元，同比增加14。08%；实现归母净利润2。62亿元。